日前，由支付寶的母公司“浙江阿里巴巴電子商務有限公司”為主體進行股權改造的阿里小微金融服務集團(籌)(下稱阿里小微)，正式就新的股權架構發布公告：40%的股份將作為股權激勵分享給全體員工，剩余60%股份將用于“在未來分步引進其他戰略投資者”。阿里小微同時強調，阿里巴巴董事局主席馬云個人在小微金服的持股比例，不會高于其在阿里集團的持股比例，即7.3%。馬云的股權被計入前述40%的員工股權部分。

在阿里巴巴集團尋求上市進入關鍵期，阿里亦和騰訊圍繞移動互聯網即時通訊業務全面駁火之際，阿里小微推出此次堪稱“全員派股”的股權架構，用意可謂深遠。如阿里巴巴此前多項戰略決策一樣，在馬云的精細盤算下，此次阿里小微的“全員派股”足以再次產生一石三鳥的多重效果。

首先，這一股權架構作為解決當年“支付寶”所有權轉讓風波的關鍵步驟，無疑會令馬云贏回商業信譽。

2011年，馬云以獲取支付業務許可證必須滿足本土企業控股的監管要求為由，將支付寶的所有權從阿里巴巴集團轉入彼時由馬云個人絕對控股的“浙江阿里巴巴電子商務”，而作為阿里集團主要股東的雅虎則聲稱對此事并不知情。該事件也迅即在國際資本市場上引發爭議，馬云被指責為“將支付寶這一關鍵性資產私下裝入自己腰包”。

而在阿里小微此次的公告中，特意對馬云最終的持股情況進行說明，表示將以現金方式對因支付寶股權轉讓而蒙受“損失”的阿里集團股東雅虎和軟銀進行補償。其希望了結支付寶股權轉讓風波，并重樹馬云個人商業形象的用意可謂不言而喻。

其次，阿里小微所要“派股”的對象不僅僅是阿里小微員工，而且還包括阿里巴巴集團的“廣大群眾”，這無疑從根基上強化了兩者的利益關聯。對阿里巴巴集團上市時潛在的投資者而言，這種普通員工形成的股權聯系，也將為阿里巴巴集團未來繼續從阿里小微處歆享“互聯網金融紅利”提供保障。這也將為阿里巴巴集團上市時，“講更多的互聯網金融故事”做了鋪墊。

最后，在阿里的“來往”要對騰訊“微信”展開全面對抗的關鍵期，阿里小微股權這一相對實際的薪酬激勵，無疑能進一步激發阿里內部的“作戰士氣”。盡管馬云以一貫的頗具煽動性的言辭對阿里內部員工進行動員，要求與微信全面開戰，但已被多次運用的動員手法事實上已經讓阿里內部部分老員工產生“抗體”。倒是經測算人均高達八萬元的阿里小微股權，更能起到“重賞出勇夫”的奇效。

不過，在感嘆馬云不惜“散盡千金”，將手中阿里小微股權從80%股權降到7.3%的慷慨之時，也應意識一個關鍵問題，按照阿里巴巴集團理想的公司治理架構，馬云可以不通過股權即對公司實現主導控制，那么他還有繼續控股支付寶而背負“獨吞”罵名的必要嗎？

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